希荻微（688173）营收大幅增长但持续亏损，盈利能力与现金流压力仍存

近期希荻微（688173）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

希荻微（688173）发布的2025年三季报显示，公司营业收入实现显著增长，但归母净利润和扣非净利润仍处于亏损状态。截至报告期末，公司营业总收入为7.17亿元，同比上升107.81%；归母净利润为-7635.47万元，同比上升60.94%；扣非净利润为-7948.34万元，同比上升60.99%。亏损幅度虽有所收窄，但仍反映出公司尚未实现盈利。

单季度表现

2025年第三季度单季数据显示，公司继续保持高增长态势。第三季度营业总收入达2.51亿元，同比上升117.99%；归母净利润为-3166.63万元，同比上升59.36%；扣非净利润为-3296.61万元，同比上升57.85%。尽管亏损仍在延续，但同比改善明显。

盈利能力分析

公司在毛利率方面出现同比下降，2025年三季报毛利率为28.11%，较去年同期下降16.18个百分点。净利率为-13.94%，虽同比提升75.63个百分点，但仍处于负值区间，表明整体盈利能力依然薄弱。

成本控制情况

期间费用控制取得一定成效。销售费用、管理费用、财务费用合计为1.06亿元，三费占营收比为14.78%，同比减少53.26个百分点，显示出公司在降本增效方面取得积极进展。

资产与负债状况

货币资金为6.55亿元，较上年同期的10.1亿元下降35.19%。应收账款为1.58亿元，同比增长45.15%，增速高于营收增长，需关注回款风险。有息负债为6215.48万元，同比增加28.89%。

股东权益与每股指标

每股净资产为3.52元，同比下降8.7%。每股收益为-0.19元，同比上升60.42%。每股经营性现金流为-0.3元，同比改善12.7%。

风险提示

根据财报分析工具提示，公司存在多项潜在风险：

• 近三年经营性现金流均值与流动负债之比为-109.88%，现金流状况堪忧；
• 经营活动产生的现金流净额均值连续三年为负，财务压力较大；
• 应收账款增长较快，且归母净利润持续为负，需警惕资产质量恶化风险；
• 公司上市以来多次亏损，历史ROIC中位数为-9.3%，投资回报表现极差。

综上所述，希荻微在营收端展现出较强的增长动能，但在盈利能力、现金流管理和长期投资回报方面仍面临严峻挑战。

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