燕东微（688172）：2025年三季报营收增长但盈利承压，三费激增加剧现金流压力

近期燕东微（688172）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，燕东微营业总收入为11.67亿元，同比增长18.03%；归母净利润为-1340.04万元，同比上升89.02%；扣非净利润为-5.49亿元，同比下降184.45%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达5.08亿元，同比增长36.59%；第三季度归母净利润为-1.41亿元，同比下降31.87%；第三季度扣非净利润为-1.59亿元，同比下降33.02%。

盈利能力指标

公司毛利率为20.71%，同比提升38.8%；净利率为-11.19%，同比改善20.22个百分点。尽管毛利率显著上升，但净利率仍为负值，反映整体盈利能力尚未转正。

费用与营运情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为3.41亿元，三费占营收比达29.23%，同比增幅高达150.46%，表明期间费用压力显著上升。

每股经营性现金流为-0.11元，较上年同期的0.29元下降137.31%，显示经营活动现金流出压力加大。

资产与负债状况

货币资金为62.66亿元，较去年同期的45.79亿元增长36.85%；应收账款为13.43亿元，较去年同期的11.57亿元增长16.07%；有息负债为11亿元，较去年同期的10.7亿元增长2.81%。

每股净资产为13.08元，同比增长6.77%；每股收益为-0.01元，同比提升90.0%。

综合分析

虽然燕东微营业收入保持增长且毛利率持续改善，但归母净利润仍处于亏损状态，扣非净利润大幅下滑，叠加三费占比急剧上升及经营性现金流恶化，反映出公司在规模扩张的同时面临较大的盈利质量和运营效率挑战。应收账款高企亦需警惕潜在回款风险。

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