博瑞医药（688166）三季报营收下滑、利润大幅缩水，三费攀升与债务压力凸显

近期博瑞医药（688166）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

博瑞医药（688166）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。报告期内，营业总收入为8.74亿元，同比下降10.5%；归母净利润为5032.0万元，同比减少71.64%；扣非净利润为4617.23万元，同比下降73.41%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入3.37亿元，同比增长5.54%；但归母净利润为3314.68万元，同比下降53.34%；扣非净利润为3180.36万元，同比下降53.5%。

盈利能力分析

盈利能力指标显著下滑。2025年三季报毛利率为51.4%，较上年同期下降11.39个百分点；净利率为3.59%，同比降低76.1%。每股收益为0.12元，同比下降71.43%。

尽管盈利下滑，公司资产规模略有增长。每股净资产为5.64元，同比增长4.68%。

费用结构分析

期间费用压力加剧。销售费用、管理费用和财务费用合计达2.09亿元，三费占营业收入比例为23.95%，同比上升37.11%。该增幅远高于营收变动幅度，反映出公司在成本控制方面面临挑战。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.06亿元，较去年同期增长19.96%；应收账款为3.29亿元，同比下降11.08%；有息负债为24.6亿元，同比增长11.40%。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.23元，同比减少17.38%，表明主营业务现金回笼能力有所减弱。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：- 现金流状况：货币资金/流动负债为59.55%，短期偿债能力偏弱；- 债务水平：有息资产负债率为43.54%，债务负担较重；- 应收账款风险：应收账款/利润达到173.71%，存在较大回款不确定性。

投资回报与商业模式

公司2024年度ROIC为3.93%，低于上市以来中位数水平（10.88%），资本使用效率偏低。净利率历史均值为11.01%，当前附加值空间收窄。公司业绩依赖研发与资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报合理性及潜在资金压力。

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