清溢光电（688138）2025年三季报财务分析：盈利水平稳步提升，资本回报率表现稳健但需关注应收账款风险

近期清溢光电（688138）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

清溢光电（688138）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现向好。报告期内，营业总收入达9.28亿元，同比增长12.28%；归母净利润为1.44亿元，同比增长19.33%；扣非净利润为1.3亿元，同比增长20.88%。单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入3.06亿元，同比增长15.21%；归母净利润为5170.7万元，同比增长63.87%；扣非净利润为4737.89万元，同比增长75.29%，显示出盈利能力在加速改善。

盈利能力分析

公司在报告期内盈利能力持续增强。毛利率为31.48%，同比提升6.61个百分点；净利率为15.51%，同比上升6.45个百分点。每股收益为0.49元，同比增长8.89%；每股净资产为8.68元，较上年同期增长61.76%，反映出股东权益显著提升。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为9813.02万元，三费占营业收入比例为10.57%，较上年同期上升13.93%。尽管费用占比有所提高，但收入增速高于费用增速，表明公司在扩大规模的同时仍保持了较好的费用管控能力。

资产与现金流状况

货币资金为7.99亿元，较上年同期的4.77亿元大幅增长67.71%，流动性充裕。有息负债为6.57亿元，同比下降1.79%，较去年同期略有下降。应收账款为3.19亿元，同比增长4.27%，与利润增长相比处于较高水平。财报体检工具提示，应收账款与利润之比已达185.56%，需关注回款风险。

每股经营性现金流为0.75元，同比下降5.35%，虽略有下滑，但仍维持正向流入，说明主营业务具备稳定的现金创造能力。

投资回报与商业模式

据证券之星价投圈分析，公司上年度ROIC为9.61%，上市以来中位数ROIC亦为9.61%，投资回报整体较为稳定。2021年最低ROIC为3.86%，显示抗风险能力尚可。公司业绩主要由资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益及是否存在刚性资金压力。

风险提示

尽管财务指标总体向好，但应警惕应收账款偏高可能带来的坏账风险。当前应收账款/利润比率较高，若未来回款不畅，可能对公司现金流和利润质量造成影响。

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