中钢洛耐（688119）：2025年三季报营收下滑但归母净利润大幅扭亏，现金流与应收账款压力仍存

近期中钢洛耐（688119）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中钢洛耐（688119）2025年三季报显示，公司实现营业总收入15.05亿元，同比下降8.23%；归母净利润为2268.02万元，同比上升479.84%，实现由亏转盈；扣非净利润为-425.35万元，虽仍为负值，但同比上升90.78%，亏损显著收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.94亿元，同比下降3.24%；归母净利润为-994.45万元，同比下降2325.86%；扣非净利润为-2187.45万元，同比下降84.63%，盈利能力在季度层面承压明显。

盈利能力分析

公司毛利率为14.97%，同比下降6.95个百分点；净利率为1.81%，同比上升2325.4%。尽管净利率大幅提升，主要得益于非经常性损益带来的利润改善，但主营业务盈利能力依然偏弱。三费合计为1.08亿元，占营收比重为7.2%，同比下降22.74%，费用控制有所优化。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为15.71亿元，较上年同期增长2.42%；应收账款为10.36亿元，同比下降7.53%；有息负债为5.01亿元，基本持平。应收账款占最新年报营业总收入的比例达47.36%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险和流动性压力。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.05元，同比提升68.73%，但仍处于净流出状态。每股净资产为2.65元，同比下降2.0%；每股收益为0.02元，同比上升481.13%。经营性现金流对流动负债的覆盖能力较弱，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为2.19%，短期偿债保障有限。

综合评价

从业务基本面看，公司历史净利率偏低，2024年为-2.41%，产品附加值不高。上市以来中位数ROIC为9.36%，但2024年ROIC为-1.06%，投资回报波动大。公司已披露年报共2份，其中亏损1次，需关注盈利持续性。

整体来看，中钢洛耐在费用管控方面取得进展，归母净利润大幅改善，但主营业务仍面临收入下滑、扣非净利润为负、经营性现金流偏弱等问题，叠加较高的应收账款规模，未来现金流管理和主业盈利能力修复仍是关键挑战。

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