京源环保（688096）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，应收账款与现金流风险仍需警惕

近期京源环保（688096）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，京源环保营业总收入为3.23亿元，同比增长17.45%；归母净利润为-379.09万元，同比上升61.05%；扣非净利润为-522.37万元，同比上升61.92%。整体来看，公司收入实现较快增长，亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.13亿元，同比增长8.28%；归母净利润为-611.39万元，同比下降7.7%；扣非净利润为-655.71万元，同比下降1.77%。尽管收入保持正增长，但第三季度净利润同比下滑，显示短期盈利能力依然承压。

盈利能力指标

公司毛利率为25.96%，同比下降6.76个百分点；净利率为-0.64%，同比提升81.85个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为7564.85万元，三费占营收比为23.45%，同比下降17.36%。费用控制有所改善，但毛利率下降对盈利修复形成制约。

资产与现金流状况

报告期末，公司货币资金为7442.6万元，较上年同期的1.14亿元减少34.89%；应收账款为7.72亿元，同比增长24.73%，占最新年报营业总收入的比例高达162.22%，表明回款压力较大。有息负债为5.66亿元，较上年同期的7.85亿元下降27.90%，债务规模有所压缩。

每股净资产为3.81元，同比下降22.81%；每股收益为-0.02元，同比上升66.67%；每股经营性现金流为0.06元，同比上升116.46%，由负转正，显示经营性现金流转好迹象。

风险提示与综合评价

根据财报分析工具提示，公司存在多项潜在风险：

• 货币资金/流动负债为15.34%，流动性压力显著；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-10.81%，持续造血能力不足；
• 有息资产负债率为29.37%，叠加近3年经营性现金流均值为负，偿债保障偏弱；
• 财务费用压力突出，经营活动现金流长期为负；
• 应收账款高企且归母净利润为负，资产质量与盈利真实性需持续关注。

此外，公司历史上ROIC中位数为9.63%，但最近一年ROIC仅为0.58%，资本回报显著下滑。上市以来共披露4份年报，其中3次出现亏损，反映出商业模式稳定性较弱，业绩具有周期性特征。

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