英科再生（688087）2025年三季报财务分析：营收与归母净利润稳步增长，但扣非净利润下滑、债务与应收账款风险需警惕_股票频道

近期英科再生（688087）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季报，英科再生营业总收入为25.83亿元，同比增长15.76%；归母净利润为2.26亿元，同比增长16.29%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达9.17亿元，同比增长15.08%；归母净利润为8044.42万元，同比增长104.08%，显示出盈利能力在当季显著增强。

然而，扣非净利润为1.54亿元，同比下降17.37%，表明公司在主营业务之外的非经常性损益支撑下盈利增长，核心盈利能力有所弱化。

盈利能力指标

公司毛利率为25.02%，同比下降2.46个百分点；净利率为8.76%，同比提升0.46个百分点。尽管净利率小幅改善，但毛利率下滑反映出成本压力或产品结构变化可能对公司盈利空间形成制约。

费用与资产状况

销售、管理及财务费用合计为3.66亿元，三费占营收比例为14.17%，同比上升25.35%，费用增速明显高于营收增速，对企业利润形成挤压。

货币资金为4.74亿元，较上年同期的9.36亿元大幅下降49.37%；应收账款为5.22亿元，同比增长16.72%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达169.7%，回款效率和坏账风险值得关注。

债务与偿债能力

公司有息负债为36亿元，较上年同期的25.12亿元增长43.31%。有息资产负债率为51.07%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达14.52%，显示债务负担较重，存在一定的偿债压力。

此外，货币资金与流动负债之比为48.29%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为7.55%，短期偿债能力偏弱，现金流覆盖能力不足。

其他关键财务指标

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报效率及其刚性带来的资金压力。历史ROIC中位数为12.01%，2024年ROIC为6.43%，投资回报趋于一般水平。

整体来看，公司营收与归母净利润保持双位数增长，经营性现金流改善明显，但扣非净利润下滑、三费占比快速上升、应收账款高企及债务规模持续扩张等问题不容忽视，未来需重点关注其现金流管理和债务结构优化情况。

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