凯赛生物（688065）2025年三季报财务分析：盈利水平显著提升，费用管控成效明显但经营性现金流承压

近期凯赛生物（688065）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

凯赛生物（688065）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入25.45亿元，同比增长14.9%；归母净利润达4.51亿元，同比增长30.56%；扣非净利润为4.29亿元，同比增长27.83%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为8.74亿元，同比增长13.43%；归母净利润为1.42亿元，同比增长45.3%；扣非净利润为1.32亿元，同比增长38.25%。整体盈利能力持续改善。

盈利能力分析

公司盈利能力稳步增强。2025年三季报显示，毛利率为34.75%，较去年同期上升7.94个百分点；净利率为16.62%，同比提升8.76个百分点。反映出公司在成本控制和产品附加值方面的优势逐步显现。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为8063.55万元，三费占营业收入比例为3.17%，同比下降35.41%。费用管控效果显著，助力利润率提升。

资产结构方面，货币资金达81.06亿元，较上年同期的46.37亿元增长74.82%，现金储备充裕。有息负债为2.79亿元，相比2024年同期的12.98亿元大幅下降78.49%，债务压力明显减轻。

应收账款为3.26亿元，同比增长4.10%，增速远低于收入增速，回款情况总体稳定。

股东权益与现金流

每股净资产为24.4元，同比增长25.0%；每股收益为0.67元，同比增长13.56%。股东权益持续增厚。

但需关注的是，每股经营性现金流为0.38元，同比减少67.33%，与净利润增长形成背离，表明盈利质量存在一定压力，需进一步观察后续现金流修复情况。

业务与商业模式评价

据证券之星价投圈财报分析工具显示，公司去年ROIC为2.03%，资本回报率偏低；上市以来中位数ROIC为5.21%，投资回报表现一般，2023年最低至1.35%。当前业绩增长主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报效率及是否存在刚性资金需求带来的潜在压力。

综上所述，凯赛生物在2025年前三季度实现了营收与利润双增长，盈利能力与费用控制表现亮眼，资产负债结构优化明显，但经营性现金流同比下滑较多，且长期资本回报率仍待提升。

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