ST思科瑞（688053）：营收显著增长但盈利能力承压，应收账款高企与净利率转负需关注

近期ST思科瑞（688053）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，ST思科瑞营业总收入为1.47亿元，同比增长47.67%，显示出较强的收入扩张能力。然而，归母净利润仅为81.38万元，同比下降52.55%；扣非净利润为-206.77万元，同比下降74.30%，表明公司在核心盈利层面面临较大压力。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4556.79万元，同比增长4.37%，增速明显放缓。当季归母净利润为-277.04万元，同比下降166.22%；扣非净利润为-354.38万元，同比下降190.73%，已连续处于亏损状态，反映出经营基本面有所恶化。

盈利能力分析

公司本期毛利率为40.23%，较去年同期下降3.16个百分点，虽仍处较高水平，但呈现下滑趋势。净利率为-2.06%，同比减少295.76个百分点，由正转负，说明整体盈利质量下降，成本或费用控制面临挑战。

三费合计为4029.6万元，占营业收入比重为27.49%，同比下降28.32%，在一定程度上缓解了费用端的压力，但未能扭转净利润下滑的趋势。

资产与现金流状况

货币资金为4.81亿元，较上年同期的2.1亿元大幅增长129.07%，显示公司账面资金充裕，具备较强的资金储备。然而，应收账款高达2.08亿元，较上年同期的1.95亿元继续攀升，且当期应收账款占最新年报营业总收入比例达到144.63%，存在较高的回款风险和资产质量隐患。

有息负债为1825.4万元，较上年同期的969.68万元增长88.25%，债务负担有所加重。

每股经营性现金流为0.05元，同比减少89.66%，远低于同期的0.5元，表明主营业务带来的现金生成能力显著减弱。

其他关键指标

每股净资产为16.09元，同比下降1.34%；每股收益为0.01元，同比减少50.0%。两项反映股东权益回报的核心指标均出现下滑。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖资本开支驱动，需进一步评估其资本支出项目的效益及可持续性。尽管现金资产状况健康，但应收账款高企、净利率转负、扣非净利润持续亏损等问题不容忽视，未来需重点关注其盈利修复能力和营运效率改善情况。

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