纳芯微（688052）2025年三季报财务分析：营收高增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期纳芯微（688052）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

纳芯微（688052）2025年前三季度实现营业总收入23.66亿元，同比增长73.18%，显示出较强的收入扩张能力。然而，归母净利润为-1.4亿元，虽同比改善65.54%（上年同期为-4.08亿元），仍处于亏损状态；扣非净利润为-1.77亿元，同比上升59.85%，亦反映主营业务尚未实现盈利。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达8.42亿元，同比增长62.81%；归母净利润为-6247.58万元，同比上升56.14%；扣非净利润为-7154.43万元，同比上升53.84%，亏损幅度有所收窄，但盈利能力仍未扭转。

盈利能力指标

公司2025年三季报毛利率为34.66%，较去年同期提升4.39个百分点，显示产品或服务的成本控制或定价能力有所增强。净利率为-5.94%，同比提升80.1%，主要受亏损收窄影响。尽管如此，公司依然未能实现整体盈利。

费用与资产状况

销售、管理及财务费用合计为4.02亿元，三费占营收比例为16.97%，同比下降30.37个百分点，表明公司在费用管控方面取得显著成效。

存货同比增幅达76.04%，增长较快，可能带来一定的库存压力和减值风险。应收账款为5.67亿元，较上年同期的3.11亿元增长82.11%，回款压力上升。货币资金为7.14亿元，较上年同期的15.53亿元下降54.05%，流动性有所收紧。有息负债为8.77亿元，较上年同期的4.71亿元增长86.10%，债务负担加重。

每股指标与现金流

每股收益为-0.99元，同比上升65.38%；每股净资产为41.22元，同比下降3.46%；每股经营性现金流为-3.6元，同比恶化1657.83%（上年同期为0.23元），显示经营活动现金流出扩大，资金自我造血能力偏弱。

综合财务评价

根据财报分析工具提示，公司上市以来中位数ROIC为6.46%，投资回报一般，且历史上出现过3次亏损，生意模式较为脆弱。当前建议重点关注经营性现金流状况（近3年均值为负）、财务费用压力以及应收账款回收风险，尤其在归母净利润持续为负的背景下，需警惕长期现金流紧张带来的运营风险。

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