澜起科技（688008）2025年三季报财务分析：营收利润双高增长，三费占比异常上升引关注

近期澜起科技（688008）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

澜起科技（688008）2025年三季报显示，公司经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入为40.58亿元，同比上升57.83%；归母净利润达16.32亿元，同比上升66.89%；扣非净利润为14.67亿元，同比上升67.93%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入14.24亿元，同比上升57.22%；归母净利润为4.73亿元，同比上升22.94%；扣非净利润为3.76亿元，同比上升14.11%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年三季报毛利率为61.46%，同比增5.75%；净利率为38.85%，同比增2.29%。每股收益为1.44元，同比增65.52%；每股净资产为10.71元，同比增16.44%；每股经营性现金流为1.4元，同比增26.68%。

费用结构变化

报告期内，公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为4.73亿元，占营收比例为11.66%，同比增幅高达7708.21%。该数据显著上升，反映出期间费用控制面临压力，需关注其对长期盈利稳定性的影响。

资产与现金流状况

截至本报告期末，公司货币资金为88.99亿元，较上年同期增长42.54%；应收账款为5.68亿元，同比上升117.85%；有息负债为1567.99万元，同比上升24.88%。公司现金资产充裕，偿债能力较强，但应收账款增速较快，需留意回款周期变化。

主营业务表现

公司互连类芯片产品线表现强劲，前三季度销售收入达38.32亿元，同比增长61.21%；毛利率为64.83%，同比提升2.48个百分点。DDR5第三子代RCD芯片收入首次超过第二子代，第四子代RCD芯片已开始规模出货。津逮服务器平台产品线收入为2.18亿元，同比增长17.88%。

2025年第三季度，互连类芯片产品线销售收入为13.71亿元，同比增长61.59%；毛利率为65.69%，环比提升1.48个百分点。剔除股份支付费用后，归母净利润达8.11亿元，同比增长105.78%。

非经常性损益影响

受股价上涨影响，公司当期股份支付费用达3.53亿元，对净利润影响为3.38亿元；前三季度累计股份支付费用为5.32亿元，对净利润影响为5.12亿元。剔除该因素后，前三季度净利润为21.44亿元，同比增长112.46%。

在手订单与新产品进展

截至2025年10月27日，公司预计未来六个月内交付的DDR5第二子代MRCD/MDB芯片在手订单金额超1.4亿元。同时，公司推出基于CXL3.1的内存扩展控制器（MXC）芯片，并有多款时钟类产品进入客户送样阶段，产品布局进一步拓展。

综合评价

澜起科技2025年前三季度在AI产业驱动下，核心产品需求旺盛，营收与利润实现大幅增长，资本回报和盈利质量保持较高水平。尽管三费占比异常上升和应收账款快速增长带来一定运营风险，但公司现金流充足，技术迭代顺利，订单可见度高，整体财务状况稳健。

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