冠石科技（605588）三季报增收不增利，盈利能力下滑与债务压力凸显

近期冠石科技（605588）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

冠石科技（605588）发布2025年三季报，数据显示公司实现营业总收入10.26亿元，同比增长3.0%；但归母净利润为-1881.05万元，同比下降260.5%；扣非净利润为-3031.59万元，同比下降592.84%，呈现明显的“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.35亿元，同比下降1.44%；归母净利润为-663.11万元，同比上升22.76%；扣非净利润为-905.76万元，同比上升6.73%。尽管亏损幅度同比有所收窄，但仍处于亏损状态。

盈利能力分析

公司盈利能力显著恶化。2025年三季报毛利率为5.36%，同比下降49.6%；净利率为-1.83%，同比下降255.82%。每股收益为-0.26元，同比下降262.5%。尽管每股经营性现金流达1.85元，同比增长237.79%，显示经营现金回笼有所改善，但未能转化为盈利。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为6825.68万元，三费占营收比为6.65%，同比上升11.91%，成本压力上升。每股净资产为13.94元，同比下降3.81%，反映股东权益有所缩水。

资产结构方面，货币资金为5.15亿元，较上年同期的5.73亿元下降9.99%；应收账款为3.61亿元，同比增长1.48%；有息负债为13.15亿元，较上年同期的13.78亿元下降4.54%。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为71.77%，近3年经营性现金流均值/流动负债为9.43%，短期偿债能力偏弱。
• 债务状况：有息资产负债率为44.44%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为16.79%，存在较高偿债压力。

此外，公司历史上ROIC中位数为17.6%，但2024年ROIC为-0.4%，投资回报波动剧烈，且上市以来已出现1次亏损，需警惕持续亏损风险。

商业模式观察

公司业绩主要依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益及是否存在刚性资金需求压力。当前盈利能力疲软背景下，高资本投入模式的可持续性值得关注。

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