王力安防（605268）2025年三季报财务分析：营收利润双增，盈利能力改善但需关注现金流与应收账款风险

近期王力安防（605268）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

王力安防（605268）2025年前三季度实现营业总收入23.26亿元，同比增长11.44%；归母净利润达1.19亿元，同比增长47.66%；扣非净利润为1.04亿元，同比增长43.88%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9.08亿元，同比增长13.0%；第三季度归母净利润为5100.91万元，同比增长98.07%；扣非净利润为4856.99万元，同比增长76.53%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续提升。2025年三季报毛利率为27.14%，同比增加5.58个百分点；净利率为5.03%，同比提升31.77个百分点。每股收益为0.27元，同比增长50.0%；每股净资产为3.76元，同比增长7.46%。

费用控制情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.57亿元，三费占营业收入比例为15.36%，同比下降5.96个百分点，反映出公司在费用管控方面有所优化。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.03元，较上年同期的-0.37元大幅改善，同比增幅达107.62%。货币资金余额为2.02亿元，较去年同期的2.42亿元下降16.46%。应收账款为14.79亿元，同比增长7.85%，高于同期营收增速。有息负债为7.48亿元，较去年同期的7.3亿元增长2.37%。

风险提示

财报分析工具指出，公司存在一定的现金流与应收账款风险。货币资金/流动负债为16.2%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.57%，短期偿债能力承压。此外，应收账款/利润高达1064.92%，表明应收账款规模远超盈利水平，回款风险值得关注。

综合评价

从业务模式看，公司业绩增长主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。历史ROIC中位数为16.51%，但2024年ROIC为5.95%，处于较低水平，且上市以来曾出现亏损年度（2022年ROIC为-2.45%），整体投资回报波动较大。

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