咸亨国际（605056）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长，应收账款风险需关注

近期咸亨国际（605056）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

咸亨国际（605056）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩整体向好。截至报告期末，营业总收入达26.95亿元，同比增长35.47%；归母净利润为1.28亿元，同比增长32.45%；扣非净利润为1.26亿元，同比增长36.94%，显示出较强的盈利能力和持续经营能力。

从单季度数据来看，2025年第三季度实现营业总收入11.11亿元，同比增长38.02%；归母净利润为6655.61万元，同比增长22.71%；扣非净利润为6612.52万元，同比增长29.61%，表明公司在当季继续保持较快的增长势头。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为22.16%，同比下降20.61%；净利率为4.97%，同比下降1.2%。尽管利润率有所下滑，但公司盈利能力仍维持在一定水平。每股收益为0.32元，同比增长33.33%；每股净资产为4.09元，同比增长7.86%，反映出股东权益稳步提升。

成本控制情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.62亿元，三费占营收比例为13.43%，同比下降30.19%，体现出公司在成本管控方面的成效显著，运营效率有所提高。

资产与现金流状况

货币资金为6.81亿元，较上年同期的3.98亿元大幅增长71.04%，流动性较为充裕。然而，应收账款达到15.71亿元，同比增长30.70%，增速高于收入增长，需引起关注。有息负债为7641.61万元，相较上年同期的828.96万元大幅增加821.83%，债务结构变化明显。

每股经营性现金流为-0.05元，虽仍为负值，但同比改善86.82%，现金回款压力有所缓解。

风险提示

财报体检工具指出，公司应收账款与利润之比高达704.57%，表明应收账款规模较大，可能带来一定的坏账风险和资金周转压力。此外，尽管ROIC历史表现良好（上市以来中位数为20.32%），但当前应收账款上升趋势值得关注，尤其是其对现金流和资产质量的潜在影响。

主营业务与商业模式

从业务模式看，公司业绩增长主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性及市场拓展的实际效益。目前未提供具体的主营业务收入构成明细数据，无法对各业务板块贡献进行拆解分析。

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