杭州热电（605011）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款压力凸显

近期杭州热电（605011）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

杭州热电（605011）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现下滑。截至报告期末，营业总收入为23.06亿元，同比下降11.17%；归母净利润为1.45亿元，同比下降14.14%；扣非净利润为1.3亿元，同比下降14.2%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入7.91亿元，同比下降13.88%；归母净利润为3485.99万元，同比下降33.38%；扣非净利润为3159.48万元，同比下降28.58%，盈利能力明显承压。

盈利能力分析

尽管毛利率有所提升，达到11.87%，同比上升1.25个百分点，但净利率为7.9%，同比下降2.16个百分点，反映出在收入下降和成本控制压力下，企业整体盈利质量减弱。每股收益为0.36元，同比下降14.29%。

费用与现金流情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.0亿元，三费占营收比例为4.35%，较上年同期增长35.87%，费用负担加重。每股经营性现金流为0.48元，同比下降34.18%，表明经营活动产生的现金流入能力减弱。

资产与负债状况

货币资金为8.94亿元，较去年同期的6.57亿元增长36.01%，显示出公司流动性较为充裕。然而，应收账款达2.21亿元，同比增长17.35%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例高达104.29%，提示回款周期延长或存在坏账风险，需重点关注。

有息负债为7.73亿元，较去年同期的7.11亿元增长8.69%，债务规模小幅上升。

投资回报与资产质量

每股净资产为6.03元，同比增长5.41%，反映股东权益稳步积累。根据历史数据，公司去年ROIC为7.88%，资本回报率处于一般水平；上市以来中位数ROIC为10.29%，整体投资回报尚可，但近年呈下行趋势。

综合评价

当前公司面临营收下滑、利润收缩及现金流趋紧的压力，虽现金储备充足、偿债能力较强，但应收账款高企可能带来潜在财务风险。未来需关注其主营业务恢复情况以及费用管控和应收账款回收进展。

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