丸美生物（603983）营收净利双增但盈利能力承压，三费占比攀升引关注

近期丸美生物（603983）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

丸美生物（603983）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入达24.5亿元，同比增长25.51%；归母净利润为2.44亿元，同比增长2.13%。然而，扣非净利润为2.14亿元，同比下降5.42%，显示出核心盈利质量有所弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入6.86亿元，同比增长14.28%；归母净利润为6948.16万元，同比增长11.59%；但第三季度扣非净利润为4802.57万元，同比下降19.95%，反映出非经常性损益对利润支撑作用增强。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为74.91%，同比微增0.38个百分点，保持较高水平。但净利率为10.07%，同比下降18.05%，表明在收入增长的同时，盈利能力面临压力。

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计达15.0亿元，三费占营收比例升至61.21%，同比上升5.79个百分点，费用控制压力显现，可能对公司长期利润率形成制约。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为15.92亿元，较上年同期增长17.22%。应收账款为2040.7万元，大幅下降67.83%，回款能力显著改善。

每股经营性现金流为0.4元，同比增长132.19%，显示主营业务现金生成能力增强。但每股净资产为8.29元，同比下降1.6%，反映股东权益略有缩水。

投资回报与风险提示

据财报分析工具披露，公司上年度ROIC为8.28%，处于一般水平；历史中位数ROIC为30.19%，整体投资回报较好，但波动较大，最低曾降至4.61%（2022年）。当前净利率11.53%（上年度），产品附加值尚可，但近年呈下行趋势。

需重点关注的是，公司经营模式偏营销驱动，且近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为18.68%，短期偿债保障能力偏弱，存在一定的流动性风险。

总结

丸美生物2025年前三季度实现营收与归母净利润双增长，经营性现金流明显改善，应收账款大幅下降。但扣非净利润下滑、净利率显著降低以及三费占比持续攀升，暴露出公司在高投入营销模式下的盈利可持续性挑战。未来需密切关注其费用管控能力与现金流稳定性。

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