深圳新星（603978）营收增长亏损收窄，现金流与债务压力仍需关注

近期深圳新星（603978）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

深圳新星（603978）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

深圳新星2025年前三季度实现营业总收入23.24亿元，同比增长25.54%；归母净利润为-6182.98万元，同比上升37.02%；扣非净利润为-6714.61万元，同比上升43.23%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄，显示出经营改善趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达8.24亿元，同比增长19.84%；归母净利润为-3946.67万元，同比上升3.34%；扣非净利润为-4102.84万元，同比上升12.73%，表明公司在控制非经常性损益影响方面有所进步。

二、盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为3.48%，同比下降17.74%；净利率为-2.69%，同比提升49.65%。虽然毛利率下滑，但净利率改善显著，反映出公司在成本控制和费用管理方面的成效。

三费合计为8791.7万元，三费占营收比为3.78%，同比下降36.78%，说明期间费用管控能力增强，对利润修复形成支撑。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3亿元，较去年同期的3.68亿元下降18.50%；应收账款为6.69亿元，同比增长16.56%；有息负债为17.15亿元，较去年同期的17.99亿元略有下降，降幅为4.68%。

有息资产负债率为35.17%，结合近3年经营性现金流均值为负的情况，显示公司存在一定的偿债压力和流动性风险。

四、股东回报与现金流

每股净资产为7.17元，同比下降15.81%；每股收益为-0.31元，同比上升47.46%；每股经营性现金流为0.11元，同比上升111.42%，由负转正，体现主营业务现金回流能力增强。

然而，货币资金/流动负债比例仅为17.55%，且近三年经营性现金流均值/流动负债为-11.69%，提示企业短期偿债能力偏弱，现金流状况仍需重点关注。

五、综合评价

从业务模式看，公司上市以来共披露7份年报，出现亏损年份达3次，ROIC中位数为7.77%，2024年最低至-6.96%，反映其盈利稳定性不足，商业模式较为脆弱。

当前财报虽显示营收增长、亏损收窄、费用占比下降及经营性现金流改善等积极信号，但仍存在毛利率下滑、应收账款高企、有息负债较高及持续性的现金流压力等问题，建议持续关注其债务结构优化与主营业务盈利能力的可持续性。

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