醋化股份（603968）2025年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，盈利能力指标改善但现金流压力加剧

近期醋化股份（603968）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

醋化股份（603968）2025年三季报显示，公司实现营业总收入19.91亿元，同比下降9.44%；归母净利润为-2423.02万元，较去年同期的-9386.16万元同比上升74.19%；扣非净利润为-4138.92万元，同比上升60.26%。整体表现为营收下滑但亏损显著收窄。

盈利能力分析

尽管公司仍处于亏损状态，但盈利能力有所改善。报告期内，毛利率为12.01%，同比增幅达40.42%；净利率为-1.08%，同比增幅为74.11%。这表明公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效，尽管尚未实现盈利转正。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.57亿元，三费占营收比例为7.89%，同比上升10.15%。费用占比提升可能对利润修复形成一定压力。

资产端，货币资金为3.4亿元，较去年同期的4.71亿元下降27.87%；应收账款为4.03亿元，同比下降11.95%；有息负债为6.14亿元，较去年同期的6.72亿元减少8.55%，显示公司在降低债务规模方面有所进展。

每股指标与现金流

每股收益为-0.12元，同比上升73.93%；每股净资产为8.83元，同比下降1.56%；每股经营性现金流为-0.6元，同比减少411.01%，反映出经营活动产生的现金流压力明显加大，资金回笼情况恶化。

单季度表现

第三季度单季数据显示，营业总收入为5.92亿元，同比下降15.74%；归母净利润为-2683.89万元，同比上升45.93%；扣非净利润为-3480.57万元，同比上升34.67%。三季度亏损虽仍在扩大，但同比降幅收窄，体现亏损趋势逐步趋缓。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步关注其技术转化与市场拓展能力。从偿债能力看，现金资产状况较为健康，具备一定抗风险能力。然而，经营性现金流大幅下滑值得警惕，可能影响未来持续运营能力。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为10.81%，但2024年ROIC为-3.95%，投资回报波动较大，需持续观察其稳定性。

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