亚翔集成（603929）盈利能力提升但营收下滑，现金流与应收账款需关注

近期亚翔集成（603929）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力分析

亚翔集成（603929）2025年三季报显示，公司盈利能力有所增强。报告期内，毛利率达21.76%，同比增长68.01%；净利率为14.13%，同比增长42.6%。归母净利润为4.42亿元，同比增长0.78%；扣非净利润为4.41亿元，同比增长0.80%。单季度数据显示，第三季度归母净利润达2.82亿元，同比增长39.58%，扣非净利润为2.81亿元，同比增长39.88%，表明公司在成本控制和盈利质量方面有所改善。

营收与费用情况

尽管盈利能力提升，公司营业收入出现明显下滑。2025年前三季度营业总收入为31.09亿元，同比下降29.63%。第三季度单季营收为14.25亿元，同比下降9.05%。与此同时，期间费用压力上升，销售费用、管理费用、财务费用合计为7376.41万元，三费占营收比达2.37%，同比上升75.37%。

资产与现金流状况

公司资产结构保持稳健。货币资金为30.62亿元，较去年同期的22.23亿元增长37.73%。有息负债几乎为零，仅为12.98万元，显示出良好的偿债能力和较低的财务风险。每股净资产为8.75元，同比增长11.94%。

然而，经营性现金流表现不佳。每股经营性现金流为5.02元，同比下降20.29%，与同期每股收益2.07元相比，现金流覆盖能力减弱。此外，应收账款为7.74亿元，虽较去年同期的9.37亿元下降17.34%，但应收账款与利润之比已达121.79%，提示回款效率仍需重点关注。

综合评价

公司资本回报率表现强劲，历史ROIC中位数为12.72%，2024年ROIC高达35.84%。尽管当前盈利能力增强、资产负债结构健康，但营收持续下滑及经营性现金流减弱，可能对公司长期发展构成挑战。建议持续关注其主营业务恢复情况及应收账款管理效率。

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