鼎胜新材（603876）2025年三季报财务分析：营收利润双增但应收账款风险突出

近期鼎胜新材（603876）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

鼎胜新材（603876）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩实现增长。截至报告期末，营业总收入为196.04亿元，同比增长11.29%；归母净利润达3.07亿元，同比增长36.61%；扣非净利润为2.92亿元，同比增长45.22%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为62.9亿元，同比增长2.58%；第三季度归母净利润为1.19亿元，同比增长190.36%；第三季度扣非净利润为1.18亿元，同比增长349.25%，增速显著提升。

盈利能力分析

公司盈利能力有所改善。2025年三季报净利率为1.58%，同比提升23.09%。然而，毛利率为8.61%，同比下降3.88个百分点。期间费用控制良好，销售、管理及财务费用合计占营收比重为2.03%，同比下降3.57%。

每股收益为0.34元，同比增长36.0%；每股净资产为7.87元，同比增长7.54%；每股经营性现金流为0.39元，同比增长21.96%。

资产与负债状况

截至本报告期，公司货币资金为50.98亿元，较上年同期的72.84亿元下降30.01%。应收账款为38.03亿元，较上年同期的33.24亿元增长14.41%。有息负债为74.03亿元，较上年同期的75.28亿元略有下降，降幅为1.66%。

风险提示

尽管盈利指标向好，但需关注潜在财务风险。财报显示，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1262.94%。此外，财报体检工具提示：

• 货币资金/流动负债为41.55%；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为7.83%；
• 有息资产负债率为28%。

上述指标表明公司在现金流覆盖和债务结构方面存在一定压力。

业务与投资回报评价

从业务模式看，公司业绩被认为主要依靠研发驱动，需进一步审视其可持续性。历史数据显示，公司去年ROIC为2.73%，资本回报率偏低；上市以来中位数ROIC为5.74%，投资回报表现一般。2020年最低ROIC为1.65%。公司自上市以来共披露6份年报，其中出现过1次亏损，需关注其盈利稳定性。

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