ST四通（603838）：营收增长但盈利能力持续恶化，现金流与债务压力凸显

近期*ST四通（603838）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，ST四通营业总收入为2.66亿元，同比增长32.27%。尽管收入实现较快增长，但盈利状况显著恶化。归母净利润为-3593.83万元，同比下降341.47%；扣非净利润为-4374.25万元，同比下降89.65%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9210.7万元，同比下降9.88%；第三季度归母净利润为-1973.77万元，同比下降2190.76%；第三季度扣非净利润为-2241.58万元，同比下降268.07%。

盈利能力指标

公司盈利能力持续承压。2025年三季报毛利率为-1.45%，同比减少112.6个百分点；净利率为-15.07%，同比减少272.12个百分点。每股收益为-0.11元，同比下降342.13%；每股净资产为2.92元，同比下降5.19%。

成本与费用控制

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为2673.79万元，占营业收入比例为10.06%，同比下降39.34个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

货币资金为4688.54万元，较上年同期的2.72亿元大幅下降82.79%。应收账款为9874.46万元，同比下降9.39%。存货出现明显上升，同比增幅达135.74%。

每股经营性现金流为-0.27元，同比下降231.75%。财报体检工具提示需关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-71.17%），且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。

偿债与财务风险

公司有息负债为873.71万元。尽管现金资产被评价为“非常健康”，但持续的经营性现金流为负反映出潜在的偿债压力和运营资金紧张风险。

综合评价

从业务评价来看，公司历史净利率偏低，2024年为-8.59%，产品附加值不高。上市以来中位数ROIC为5.66%，投资回报一般，2023年ROIC曾低至-3.7%。公司上市以来共披露9份年报，其中亏损年份达4次，整体财报表现一般。

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