洛凯股份（603829）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利下滑，应收账款与债务压力需关注

近期洛凯股份（603829）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

洛凯股份（603829）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为16.75亿元，同比增长9.6%；归母净利润为7142.16万元，同比下降14.93%；扣非净利润为6938.89万元，同比下降6.13%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.84亿元，同比增长17.44%；归母净利润为1427.51万元，同比下降42.43%；扣非净利润为1386.97万元，同比下降34.52%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为17.59%，同比下降24.91%；净利率为4.04%，同比下降52.38%。尽管营业收入实现增长，但盈利能力明显承压，利润指标全面下滑。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.34亿元，三费占营收比例为7.99%，同比下降1.46个百分点，显示出公司在费用控制方面有所改善。

截至报告期末，公司货币资金为4.73亿元，较上年同期的1.94亿元大幅增长143.64%；应收账款为11.86亿元，与上年同期的11.88亿元基本持平，略有下降0.13%；有息负债为6.56亿元，较上年同期的4.23亿元增长55.06%。

每股指标变动

每股净资产为6.86元，同比增长9.35%；每股收益为0.45元，同比下降13.46%；每股经营性现金流为0.26元，同比大幅提升223.31%（上年同期为-0.21元）。

风险提示

财报分析工具指出多项潜在风险：

• 公司应收账款规模较高，应收账款占最新年报归母净利润的比例达到940.05%；
• 货币资金与流动负债之比为87.47%，现金流状况需重点关注；
• 有息资产负债率为21.05%，债务负担有所上升，应关注偿债能力变化。

综合评价

从业绩驱动模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视其研发投入的实际转化效率。历史数据显示，公司去年ROIC为10.76%，上市以来中位数ROIC为10.7%，整体投资回报处于一般水平。2019年最低ROIC为6.34%，反映在行业波动下回报稳定性有限。

总体来看，洛凯股份营收保持增长势头，尤其在第三季度收入增速加快，但净利润显著下滑，叠加高企的应收账款和上升的有息负债，未来盈利质量和财务安全值得关注。

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