威龙股份（603779）三季报亏损扩大、现金流承压、应收账款高企

近期威龙股份（603779）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

威龙股份（603779）2025年三季报财务分析

一、经营业绩大幅下滑

截至2025年三季度末，威龙股份实现营业总收入2.51亿元，同比下降17.43%；归母净利润为-1154.89万元，同比下降367.48%；扣非净利润为-1187.69万元，同比下降455.26%，盈利能力显著恶化。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为6395.98万元，同比下降23.14%；第三季度归母净利润为-914.71万元，同比下降78.26%；扣非净利润为-921.74万元，同比下降61.99%，表明亏损在当季进一步加剧。

二、盈利质量与成本控制压力显现

报告期内，公司毛利率为50.8%，同比下降2.08个百分点；净利率为-4.6%，同比减少423.93个百分点。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.07亿元，三费占营收比重为42.71%，较上年同期上升8.97个百分点，反映出公司在收入下滑背景下费用负担加重。

三、资产与现金流状况紧张

截至报告期末，公司货币资金为1617.86万元，较去年同期的4030.39万元下降59.86%；应收账款为2233.2万元，同比增长66.44%，回款能力明显减弱。

每股经营性现金流为-0.09元，同比下降383.3%；每股净资产为1.65元，同比下降3.11%；每股收益为-0.03元，同比下降400.0%。现金流持续流出，叠加净资产缩水，反映企业内生造血能力不足。

四、债务与财务风险提示

公司有息负债为1.8亿元，较去年同期的2.54亿元下降29.43%，债务规模有所压缩。但财报体检工具提示多项风险：- 货币资金/流动负债仅为5.23%；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为9.92%；- 财务费用/近3年经营性现金流均值达61.42%；- 应收账款/利润比例高达217.63%。

上述指标显示公司短期偿债能力偏弱，财务费用压力较大，且应收账款回收存在较高不确定性。

五、投资回报与商业模式评估

据分析，公司去年ROIC为3.58%，近年资本回报率整体偏低；上市以来中位数ROIC为5.11%，投资回报一般。历史上8份年报中有4次出现亏损，包括2021年ROIC低至-30.04%。公司业绩呈现周期性特征，且主要依赖营销驱动，产品附加值有限（去年净利率仅为2.31%），长期增长稳定性存疑。

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