ST天择（603721）三季报财务分析：营收下滑叠加三费攀升，盈利承压但现金流恶化显著

近期*ST天择（603721）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，ST天择（603721）实现营业总收入1.88亿元，同比下降22.43%。归母净利润为-1120.51万元，同比上升1.3%；扣非净利润为-1784.97万元，同比下降140.12%，显示主业持续亏损且非经常性损益对业绩有所支撑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5463.83万元，同比下降46.29%；归母净利润为196.51万元，同比下降52.07%；扣非净利润为-365.1万元，同比下降206.58%，盈利能力在当季进一步承压。

盈利能力指标

公司毛利率为14.71%，同比提升37.01%；净利率为-7.44%，同比减少56.05%。尽管毛利水平改善，但整体净利率仍处负值区间，反映公司在覆盖期间费用及各项成本后仍处于亏损状态。

三费合计占营收比例达21.24%，较上年同期增长43.73个百分点，其中销售费用、管理费用和财务费用总额为3988.64万元，费用压力显著上升，侵蚀企业利润空间。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.58亿元，较去年同期下降25.00%；应收账款为1.63亿元，同比增长21.96%，回款效率面临挑战。有息负债为1.99亿元，较上年同期增长8.25%，有息资产负债率升至23.8%。

每股净资产为3.54元，同比下降10.46%；每股经营性现金流为-0.19元，同比大幅下降523.82%，表明经营活动产生的现金流入能力严重弱化。

综合财务评价

从业务模式看，公司上市以来已有3次年度亏损，ROIC中位数为4.34%，最低曾达-4.58%，投资回报波动较大，商业模式稳定性不足。当前财报显示，虽然毛利率有所回升，但营收萎缩、三费高企、扣非净利润大幅下滑以及经营性现金流急剧恶化，提示企业基本面仍面临较大压力。

财务体检建议关注公司的债务结构及应收账款管理，尤其在归母净利润连续为负的背景下，需警惕长期现金流风险。

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