徕木股份（603633）三季报净利大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期徕木股份（603633）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

徕木股份（603633）2025年三季报显示，公司实现营业总收入11.45亿元，同比增长8.97%，但归母净利润为1270.99万元，同比下降81.87%，扣非净利润为699.39万元，同比下降89.0%。盈利水平显著下滑，反映出公司在收入增长的同时，盈利能力面临严峻挑战。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为3.84亿元，同比增长5.11%；但归母净利润为-1968.97万元，同比减少209.57%；扣非净利润为-2128.97万元，同比减少238.31%，已陷入亏损状态。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为15.98%，同比下降29.57%；净利率为1.11%，同比下降83.36%。两项关键盈利指标均出现大幅下滑，表明产品附加值减弱或成本压力加剧，企业整体盈利质量下降。

费用与资产状况

公司销售费用、管理费用和财务费用合计为1.03亿元，三费占营收比例为8.96%，较上年同期下降6.91%，显示出一定的费用控制能力。

然而，资产端压力显现：货币资金为2.55亿元，同比下降22.02%；有息负债达14.93亿元，同比上升38.82%；存货同比增幅达32.66%，显示库存积压风险上升。应收账款为6.59亿元，基本持平于去年同期的6.58亿元。

股东回报与现金流

每股收益为0.03元，同比下降81.25%；每股净资产为4.54元，同比下降1.3%；每股经营性现金流为0.02元，同比下降88.17%，经营性现金生成能力明显弱化。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为16.46%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.08%，短期偿债能力偏弱。
• 债务负担：有息资产负债率为34.81%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达14.83%，存在较高偿债压力。
• 应收账款风险：应收账款/利润高达896.75%，回款周期长或坏账风险可能影响利润真实性。

此外，公司资本回报率（ROIC）去年为3.44%，历史中位数为6.01%，投资回报表现一般，商业模式依赖研发及资本开支，需警惕资本支出效率与资金链安全。

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