清源股份（603628）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利质量承压，应收账款与现金流风险需警惕

近期清源股份（603628）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

清源股份（603628）2025年前三季度实现营业总收入16.76亿元，同比增长27.0%；归母净利润为9924.45万元，同比增长1.42%；扣非净利润为9671.36万元，同比增长0.17%。整体营收增速显著高于利润增长，反映出盈利能力提升有限。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.7亿元，同比增长5.47%；归母净利润为1246.68万元，同比下降71.94%；扣非净利润为1074.14万元，同比下降76.2%。第三季度利润出现大幅下滑，表明当期盈利能力明显减弱。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为18.12%，同比下降20.78%；净利率为5.94%，同比下降20.74%。两项核心盈利指标均出现较大幅度下降，说明产品或服务的盈利空间有所压缩。

费用控制情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.43亿元，三费占营收比例为8.53%，同比下降23.74%，显示公司在期间费用控制方面取得一定成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.26亿元，较去年同期的3.16亿元增长98.07%；应收账款为11.47亿元，同比增长41.72%；有息负债为12.22亿元，较去年同期的7.5亿元增长62.96%。应收账款增速远超营收增速，回款压力上升，叠加有息负债快速攀升，带来一定偿债压力。

股东权益与现金流

每股净资产为4.91元，同比增长2.97%；每股收益为0.36元，同比增长1.51%；但每股经营性现金流为-0.35元，同比减少249.48%，由正转负，反映主营业务现金创造能力恶化。

风险提示

根据财报体检工具提示：- 货币资金/流动负债为68.33%，流动性覆盖能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为12.69%，现金流对债务保障不足；- 有息资产负债率为32.18%，债务负担处于较高水平；- 应收账款/利润达1272.06%，存在较大回款风险，利润含金量偏低。

综上，尽管公司营业收入保持较快增长且费用管控改善，但盈利能力下滑、经营性现金流恶化及应收账款高企等问题凸显，未来需重点关注其资产质量和现金流管理能力。

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