三未信安（688489）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期三未信安（688489）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.95亿元，同比上升15.76%，归母净利润-3917.65万元，同比下降376.63%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9976.34万元，同比上升16.91%，第三季度归母净利润-979.07万元，同比下降2263.27%。本报告期三未信安公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达931.89%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率72.22%，同比减4.53%，净利率-12.75%，同比减311.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.67亿元，三费占营收比56.76%，同比增28.07%，每股净资产15.87元，同比减0.41%，每股经营性现金流-0.21元，同比增21.27%，每股收益-0.34元，同比减371.87%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为1.92%，资本回报率不强。去年的净利率为10.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.95%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.92%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达931.89%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6700.0万元，每股收益均值在0.59元。

持有三未信安最多的基金为国新国证新锐A，目前规模为1.17亿元，最新净值1.731（10月31日），较上一交易日上涨5.04%，近一年上涨40.85%。该基金现任基金经理为张洪磊。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：商用密码行业下半年景气度如何？公司的主体业务在下半年如何展望？
答：随着密评、关键信息基础设施密码应用等国家政策的推进，以及数字经济加速发展环境下，I、可信数据空间、Web 3.0等新兴技术应用刺激密码技术不断发展，国家在政策层面持续发力，这些将会给密码行业带来更多的机遇，整体利好行业发展。
公司主体业务发展良好，在金融、电信、云服务、能源、铁路、医疗等行业已取得较好的市场布局，一些新产品已取得成功试点案例，公司对未来业务增长很有信心。

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