金宏气体（688106）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期金宏气体（688106）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入20.31亿元，同比上升9.33%，归母净利润1.16亿元，同比下降44.9%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7.17亿元，同比上升14.59%，第三季度归母净利润3376.68万元，同比下降33.0%。本报告期金宏气体公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达219.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.96%，同比减9.47%，净利率6.34%，同比减47.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.62亿元，三费占营收比17.84%，同比增0.35%，每股净资产6.14元，同比增0.42%，每股经营性现金流0.6元，同比减2.87%，每股收益0.24元，同比减45.45%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.59%，资本回报率不强。去年的净利率为8.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.79%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为3.19%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为75.35%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.02%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达219.8%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.14亿元，每股收益均值在0.44元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司对现场制气业务的规划？
答：现场制气业务作为需求明确、具有防御性质的基石类业务，可以为公司带来稳定、持续的现金流，公司会通过积极布局新建项目、挖掘存量替代业务机会进一步提升该业务在整体收入中的占比，增强收入稳定性。

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