芯源微（688037）2025年三季报财务简析：净利润同比下降109.34%，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期芯源微（688037）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入9.9亿元，同比下降10.35%，归母净利润-1004.92万元，同比下降109.34%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.81亿元，同比下降31.59%，第三季度归母净利润-2597.34万元，同比下降182.46%。本报告期芯源微存货明显上升，存货同比增幅达34.66%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率34.52%，同比减6.26%，净利率-2.65%，同比减127.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.08亿元，三费占营收比31.12%，同比增48.51%，每股净资产13.42元，同比增6.77%，每股经营性现金流-1.15元，同比减221.91%，每股收益-0.05元，同比减109.26%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.98%，资本回报率一般。去年的净利率为11.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.37%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为5.2%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为67.78%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.13%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.86%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达62.32%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达234.43%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达144.07%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.39亿元，每股收益均值在1.19元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是诺安基金的杨谷，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名第三，其现任基金总规模为58.37亿元，已累计从业19年257天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有芯源微最多的基金为诺安成长混合A，目前规模为184.68亿元，最新净值1.897（10月31日），较上一交易日下跌2.92%，近一年上涨41.04%。该基金现任基金经理为刘慧影。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年上半年整体签单情况及全年签单展望？
答：2025年上半年公司整体签单与去年同期基本持平。其中，比较亮眼的是战略新产品前道化学清洗机，上半年签单形势良好，同比增幅较大；前道涂胶显影机签单相对比较稳定，新一代机型还在研发中；后道先进封装领域继续维持弱复苏趋势，上半年签单相对比较稳定。全年签单按照公司计划稳定推进，具体经营数据请以公司后续公告为准。

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