山高环能（000803）2025年三季报财务简析：净利润同比增长546.9%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期山高环能（000803）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入10.36亿元，同比下降0.5%，归母净利润5261.02万元，同比上升546.9%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.2亿元，同比上升27.06%，第三季度归母净利润1204.4万元，同比下降48.15%。本报告期山高环能短期债务压力上升，流动比率达0.42。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.77%，同比增22.97%，净利率4.4%，同比增322.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.8亿元，三费占营收比17.34%，同比减6.86%，每股净资产3.15元，同比增5.62%，每股经营性现金流0.48元，同比增148.1%，每股收益0.11元，同比增466.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.63%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.19%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-59.4%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报36份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为12.55%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.95%、流动比率仅为0.42）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2614.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.04亿元，每股收益均值在0.22元。

持有山高环能最多的基金为汇丰晋信中小盘股票，目前规模为14.93亿元，最新净值3.4199（10月31日），较上一交易日下跌0.53%，近一年上涨39.37%。该基金现任基金经理为郑小兵。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：上半年公司业绩大幅改善的原因有哪些？
答：业绩增长的原因包括多个方面1）公司主要产品UCO价格上涨，年初欧盟及英国强制添加政策落地，25年可带来约180万吨UCO增量需求，推动UCO价格上行；2）公司加强精细化管理，餐厨项目产能利用率持续提高，油脂产量增长；3）公司优化工艺路线持续压降成本，上半年单吨生产付现成本同比下降13.04%。

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