中国宝安（000009）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国宝安（000009）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入168.12亿元，同比上升14.87%，归母净利润2.83亿元，同比下降26.51%。按单季度数据看，第三季度营业总收入59.73亿元，同比上升29.68%，第三季度归母净利润3944.63万元，同比下降79.19%。本报告期中国宝安公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3660.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.57%，同比减2.55%，净利率7.84%，同比增25.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计22.91亿元，三费占营收比13.63%，同比减4.93%，每股净资产3.91元，同比减0.69%，每股经营性现金流0.1元，同比减55.37%，每股收益0.11元，同比减26.51%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.63%，资本回报率不强。去年的净利率为5.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.53%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为3.63%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为67.99%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.67%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3660.54%）

持有中国宝安最多的基金为海通量化成长精选一年持有混合A，目前规模为0.12亿元，最新净值1.2596（10月31日），较上一交易日下跌0.43%，近一年上涨16.15%。该基金现任基金经理为胡倩 张强。

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