泉峰汽车（603982）2025年三季报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期泉峰汽车（603982）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入19.3亿元，同比上升22.99%，归母净利润-2.3亿元，同比上升39.46%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7.11亿元，同比上升30.7%，第三季度归母净利润-6321.88万元，同比上升50.04%。本报告期泉峰汽车盈利能力上升，毛利率同比增幅4688.91%，净利率同比增幅50.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率5.4%，同比增4688.91%，净利率-11.93%，同比增50.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.56亿元，三费占营收比13.27%，同比减29.67%，每股净资产6.34元，同比减6.49%，每股经营性现金流0.46元，同比增156.93%，每股收益-0.8元，同比增45.26%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 利润总额变动幅度为43.53%,原因:销售增长及产品生产效率、良率改善，单位固定成本及变动成本较去年同期有所下降，毛利率逐步修复；此外，因降本增效措施的持续开展，管理费用及研发费用占收入比重持续降低，财务费用因汇兑收益增加及可转债转股而有所下降。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为39.46%,原因:销售增长及产品生产效率、良率改善，单位固定成本及变动成本较去年同期有所下降，毛利率逐步修复；此外，因降本增效措施的持续开展，管理费用及研发费用占收入比重持续降低，财务费用因汇兑收益增加及可转债转股而有所下降。
3. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为34.40%,原因:销售增长及产品生产效率、良率改善，单位固定成本及变动成本较去年同期有所下降，毛利率逐步修复；此外，因降本增效措施的持续开展，管理费用及研发费用占收入比重持续降低，财务费用因汇兑收益增加及可转债转股而有所下降。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为173.70%,原因:息税折旧及摊销前利润明显改善以及营运资金使用效率提升。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-22.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.64%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-8.02%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.97%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-10.74%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达51.33%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：股价连续跌了几年，市值不到30亿，公司年年亏损，如何回报投资者？负债率那么高，怎么解决？公司产品如何创新？
答：（1）2025年半年度，公司实现营业收入12.18亿元，较上年同期增长18.90%，实现毛利4,577万元，毛利率由上年同期的0.85%提升至本期的3.76%，公司经营效益持续改善。（2）公司已于2025年7月完成可转债强赎摘牌，6.2亿元可转债中共有6.18亿元“泉峰转债”转换为公司股份，充实了公司资本；此外，公司向实际控制人潘龙泉先生控制的德润控股有限公司发行股票事项已获得中国证监会注册批文，2亿元募集资金到账后亦将进一步改善公司资产负债结构。（3）公司将继续聚焦以三电壳体、智能驾驶壳体等产品为主的新能源汽车零部件产品及传动零部件、引擎零部件、转向与刹车零部件、热交换零部件等产品为主的传统汽车零部件产品，并保持对其他相关领域的前沿探索并适时转化。

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