ST华扬（603825）2025年三季报财务简析：净利润同比下降18.82%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期ST华扬（603825）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入9.66亿元，同比下降46.39%，归母净利润-2.67亿元，同比下降18.82%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.51亿元，同比下降9.54%，第三季度归母净利润-5840.1万元，同比上升52.23%。本报告期ST华扬三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达67.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率13.27%，同比减13.14%，净利率-27.78%，同比减127.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.41亿元，三费占营收比35.28%，同比增67.4%，每股净资产0.65元，同比减77.88%，每股经营性现金流-2.65元，同比减188.15%，每股收益-1.05元，同比减17.98%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-28.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.8%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-41.68%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.15%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达61%）

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