掌阅科技（603533）2025年三季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期掌阅科技（603533）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入24.62亿元，同比上升28.68%，归母净利润-2.17亿元，同比下降488.26%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9.36亿元，同比上升60.96%，第三季度归母净利润-5651.72万元，同比下降619.61%。本报告期掌阅科技应收账款上升，应收账款同比增幅达46.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率68.99%，同比减4.13%，净利率-8.43%，同比减367.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.68亿元，三费占营收比71.82%，同比增7.38%，每股净资产5.27元，同比减7.26%，每股经营性现金流-0.69元，同比减148.53%，每股收益-0.49元，同比减512.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.24%，资本回报率不强。去年的净利率为2.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.51%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为0.56%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达769.96%）

持有掌阅科技最多的基金为华富中证人工智能产业ETF联接A，目前规模为11.68亿元，最新净值1.4952（10月30日），较上一交易日下跌2.41%，近一年上涨82.43%。该基金现任基金经理为张娅 郜哲 李孝华。

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