中国卫通（601698）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国卫通（601698）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入18.52亿元，同比上升5.35%，归母净利润2.86亿元，同比下降40.58%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.32亿元，同比上升3.52%，第三季度归母净利润1.05亿元，同比上升41.44%。本报告期中国卫通公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达239.5%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.34%，同比减4.02%，净利率18.09%，同比减42.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计6393.18万元，三费占营收比3.45%，同比增251.22%，每股净资产3.76元，同比增1.28%，每股经营性现金流0.15元，同比减12.67%，每股收益0.07元，同比减40.6%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.8%，资本回报率不强。然而去年的净利率为22.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.11%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达239.5%）

持有中国卫通最多的基金为永赢高端装备智选混合发起A，目前规模为2.09亿元，最新净值0.9163（10月31日），较上一交易日下跌2.13%，近一年上涨24.04%。该基金现任基金经理为张璐。

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