福田汽车（600166）三季报业绩显著增长但应收账款风险突出

近期福田汽车（600166）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

福田汽车（600166）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和盈利能力实现大幅增长。截至报告期末，营业总收入达454.49亿元，同比增长27.09%；归母净利润为11.13亿元，同比上升157.45%；扣非净利润为7.61亿元，同比增长244.64%，显示出盈利质量有所提升。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为150.78亿元，同比增长27.85%；归母净利润达3.36亿元，同比大幅增长1764.21%；扣非净利润为2.11亿元，同比增长351.9%，表明当季经营改善明显。

盈利能力与费用控制

尽管毛利率同比下降17.13个百分点至10.16%，但净利率提升至2.28%，同比增加102.66%。这反映出公司在成本控制或非主营业务方面可能取得积极成效。期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为27.36亿元，三费占营收比例为6.02%，同比下降10.59%，体现出较好的费用管控能力。

资产与现金流状况

截至本报告期，公司货币资金为105.88亿元，较上年同期增长23.22%；应收账款为86.58亿元，同比增长3.54%；有息负债为47.28亿元，同比下降18.03%，债务压力有所缓解。

每股指标方面，每股收益为0.14元，同比增长157.33%；每股净资产为1.94元，同比增长6.19%；每股经营性现金流为0.21元，同比大增324.93%，由负转正，反映现金回流能力增强。

风险提示

尽管多项财务指标向好，但需警惕潜在风险。财报分析指出，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达10750.1%，存在较大的回款风险。此外，现金流状况仍需关注，货币资金与流动负债之比为49.13%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为3.76%，短期偿债能力偏弱。

历史数据显示，公司资本回报率（ROIC）偏低，去年仅为0.34%，近十年中位数为0.87%，且曾出现严重亏损年份（如2021年ROIC为-23.82%），说明商业模式稳定性不足。

综上所述，福田汽车当前业绩增长强劲，费用控制有效，现金流改善明显，但长期投资回报偏弱，叠加高额应收账款隐患，未来可持续性仍需持续观察。

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