宏达股份（600331）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期宏达股份（600331）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入28.22亿元，同比上升16.63%，归母净利润-4669.64万元，同比下降319.29%。按单季度数据看，第三季度营业总收入10.11亿元，同比上升53.71%，第三季度归母净利润2829.81万元，同比上升176.38%。本报告期宏达股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达100.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.01%，同比减58.27%，净利率-1.66%，同比减287.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.38亿元，三费占营收比4.88%，同比减29.0%，每股净资产1.2元，同比增549.7%，每股经营性现金流-0.18元，同比减280.89%，每股收益-0.02元，同比减299.05%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

货币资金变动幅度为293.58%,原因:公司完成向特定对象发行股票，2025年6月27日收到募集资金净额为人民币2,834,758,430.19元。
应收款项变动幅度为156.78%,原因:公司对部分优质客户采用先货后款方式结算的销售订单，报告期末尚未到收款期。
应收款项融资变动幅度为130.68%,原因:募集资金到位后，日常经营活动均使用现汇支付，银行承兑汇票余额增加。
预付款项变动幅度为39.35%,原因:募集资金到位后，为降低采购成本，公司对信用较好的供应商预付部分货款。
其他应收款变动幅度为61.19%,原因:本报告期末押金保证金、应收暂付款较年初增加。
其他流动资产变动幅度为418.25%,原因:本报告期末增值税留抵税额增加。
在建工程变动幅度为356.29%,原因:在建工程投入增加。
其他非流动资产变动幅度为-99.75%,原因:控股子公司四川绵竹川润化工有限公司收到搬迁补偿款。
短期借款变动幅度为-100.0%,原因:募集资金到位后，公司将存量短期借款全部偿还。
应付职工薪酬变动幅度为-73.46%,原因:已支付上年末计提的应付职工薪酬。
其他应付款变动幅度为-87.3%,原因:已支付金鼎锌业利润返还款本金及延迟履行金。
一年内到期的非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:募集资金到位后，公司已偿还一年内到期的长期借款。
长期借款变动幅度为-100.0%,原因:募集资金到位后，公司已偿还全部存量长期借款。
总资产变动幅度为63.6%,原因:经中国证券监督管理委员会《关于同意四川宏达股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕1228号）同意，公司向特定对象发行股票609,600,000股，发行价格为人民币4.68元/股，共计募集资金人民币2,852,928,000.00元。2025年6月27日，四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《四川宏达股份有限公司验资报告》（川华信验（2025）第0016号）。新增注册资本（股本）为人民币609,600,000.00元，扣除发行费后，资本公积增加人民币2,225,158,430.19元。
实收资本（股本）变动幅度为30.00%,原因:经中国证券监督管理委员会《关于同意四川宏达股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕1228号）同意，公司向特定对象发行股票609,600,000股，发行价格为人民币4.68元/股，共计募集资金人民币2,852,928,000.00元。2025年6月27日，四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《四川宏达股份有限公司验资报告》（川华信验（2025）第0016号）。新增注册资本（股本）为人民币609,600,000.00元，扣除发行费后，资本公积增加人民币2,225,158,430.19元。
资本公积变动幅度为72.34%,原因:经中国证券监督管理委员会《关于同意四川宏达股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕1228号）同意，公司向特定对象发行股票609,600,000股，发行价格为人民币4.68元/股，共计募集资金人民币2,852,928,000.00元。2025年6月27日，四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《四川宏达股份有限公司验资报告》（川华信验（2025）第0016号）。新增注册资本（股本）为人民币609,600,000.00元，扣除发行费后，资本公积增加人民币2,225,158,430.19元。
归属于上市公司股东的所有者权益变动幅度为716.27%,原因:经中国证券监督管理委员会《关于同意四川宏达股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕1228号）同意，公司向特定对象发行股票609,600,000股，发行价格为人民币4.68元/股，共计募集资金人民币2,852,928,000.00元。2025年6月27日，四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《四川宏达股份有限公司验资报告》（川华信验（2025）第0016号）。新增注册资本（股本）为人民币609,600,000.00元，扣除发行费后，资本公积增加人民币2,225,158,430.19元。
专项储备变动幅度为176.71%,原因:计提的安全经费比上年同期增加。
营业收入变动幅度为16.63%,原因:公司锌产品销量较上年同期增加；磷酸盐系列产品销量及售价较上年同期增加。
税金及附加变动幅度为60.9%,原因:募集资金到位后交纳印花税增加。
研发费用变动幅度为515.4%,原因:公司对新产品开发的研发投入增加。
财务费用变动幅度为-53.81%,原因:公司于2025年3月已全部支付完金鼎锌业利润返还款本金，不再计延迟履行金。同时募集资金到位后，公司已偿还全部银行借款有息负债。
资产减值损失变动幅度为-353.36%,原因:公司计提存货跌价准备较上年同期增加。
所得税费用变动幅度为-89.82%,原因:公司控股子公司四川绵竹川润化工有限公司处于亏损状态，无应纳税所得额，应交所得税减少。
营业利润变动幅度为-304.02%,原因:2025年1-9月，锌产品市场价格比年初下跌，锌精矿实得加工费低于上年同期平均水平，导致锌精矿采购成本上升，经营出现亏损。天然气化工合成氨市场销售价格持续走低，2025年1-9月销售均价同比下滑13.74%，经营出现亏损。磷化工板块中，复合肥产品销量与销售价格均出现同比下滑，同时磷酸盐产品主要原材料硫磺采购成本上升，生产成本上升，盈利能力降低。
利润总额变动幅度为-300.58%,原因:2025年1-9月，锌产品市场价格比年初下跌，锌精矿实得加工费低于上年同期平均水平，导致锌精矿采购成本上升，经营出现亏损。天然气化工合成氨市场销售价格持续走低，2025年1-9月销售均价同比下滑13.74%，经营出现亏损。磷化工板块中，复合肥产品销量与销售价格均出现同比下滑，同时磷酸盐产品主要原材料硫磺采购成本上升，生产成本上升，盈利能力降低。
归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-319.29%,原因:2025年1-9月，锌产品市场价格比年初下跌，锌精矿实得加工费低于上年同期平均水平，导致锌精矿采购成本上升，经营出现亏损。天然气化工合成氨市场销售价格持续走低，2025年1-9月销售均价同比下滑13.74%，经营出现亏损。磷化工板块中，复合肥产品销量与销售价格均出现同比下滑，同时磷酸盐产品主要原材料硫磺采购成本上升，生产成本上升，盈利能力降低。
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-193.14%,原因:2025年1-9月，锌产品市场价格比年初下跌，锌精矿实得加工费低于上年同期平均水平，导致锌精矿采购成本上升，经营出现亏损。天然气化工合成氨市场销售价格持续走低，2025年1-9月销售均价同比下滑13.74%，经营出现亏损。磷化工板块中，复合肥产品销量与销售价格均出现同比下滑，同时磷酸盐产品主要原材料硫磺采购成本上升，生产成本上升，盈利能力降低。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-335.16%,原因:1、上年同期部分货款采购银行承兑汇票支付；募集资金到位后，为了降低采购成本，采购原材料均使用现汇支付，同时为了满足生产需要，采购原材料增加。2、在募集资金到位前，公司流动资金短缺，募集资金到位后支付前期未支付货款。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为49.22%,原因:1、控股子公司四川绵竹川润化工有限公司收到1,200万搬迁补偿款，2、年初至报告期末购建固定资产支付的现金比上年同期减少。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为5826.9%,原因:公司2025年6月27日完成定向增发，吸收投资收到的现金增加，同时公司偿还全部银行借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为8.77%，资本回报率一般。去年的净利率为1.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.57%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-106.99%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
偿债能力：公司现金资产非常健康。
商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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