海格通信（002465）2025年三季报简析：净利润同比下降194.73%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期海格通信（002465）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入31.58亿元，同比下降16.17%，归母净利润-1.75亿元，同比下降194.73%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9.28亿元，同比下降21.02%，第三季度归母净利润-1.78亿元，同比下降1529.15%。本报告期海格通信公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达10745.2%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率23.99%，同比减19.97%，净利率-5.25%，同比减191.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.32亿元，三费占营收比10.5%，同比增17.78%，每股净资产4.85元，同比减5.15%，每股经营性现金流-0.31元，同比增26.64%，每股收益-0.07元，同比减194.77%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.64%，资本回报率不强。去年的净利率为2.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.64%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-9.65%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.36%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达10745.2%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.71亿元，每股收益均值在0.15元。

持有海格通信最多的基金为富国中证军工龙头ETF，目前规模为146.9亿元，最新净值0.6982（10月30日），较上一交易日下跌1.98%，近一年上涨8.35%。该基金现任基金经理为王乐乐 牛志冬。

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