恒盛能源（605580）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期恒盛能源（605580）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.88亿元，同比上升16.32%，归母净利润9571.63万元，同比下降13.51%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.25亿元，同比上升14.5%，第三季度归母净利润2695.5万元，同比下降54.21%。本报告期恒盛能源公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达95.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.4%，同比增12.56%，净利率13.4%，同比减28.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计3567.2万元，三费占营收比5.18%，同比增46.5%，每股净资产3.45元，同比增5.56%，每股经营性现金流0.69元，同比增171.2%，每股收益0.34元，同比减15.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为11.19%，资本回报率一般。去年的净利率为16.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.6%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为11.19%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.5%）
建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.7%）
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达95.61%）

持有恒盛能源最多的基金为汇泉安盈回报债券A，目前规模为0.63亿元，最新净值1.0602（10月30日），较上一交易日下跌0.11%，近一年上涨3.61%。该基金现任基金经理为杨宇汪雨晨。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司目前财务结构与现金流特征如何？
答：公司2025年半年度主要会计数据和财务指标变动较大，其原因主要系报告期内公司非同一控制下合并伊通满族自治县华大生物质热电有限公司（以下简称“华大热电”）、出售碳排放配额收入等的影响。
2025年1—6月，公司实现营业收入4.63亿元，较上年同期增长17.22%，主要系报告期内公司非同一控制下合并华大热电的热水收入增加和公司销售固废资源综合利用产品收入增加所致；归属于上市公司股东的净利润6,876.13万元，较上年同期增长32.72%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润5,249.87万元，较上年同期增长8.27%。
2025年1—6月，公司经营活动产生的现金流量净额为1.29亿元，较上年同期增长137.17%，主要系报告期内公司销售商品收到的金额增加、收到增值税留抵退税金额较大且收到出售碳排放配额等流入金额增加所致。公司热电联产业务现金流稳定，东北华大热电公司居民供暖业务采用预收款模式，公司应收账款款良好。

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