万盛股份（603010）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万盛股份（603010）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入24.84亿元，同比上升16.98%，归母净利润5008.91万元，同比下降57.85%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8.61亿元，同比上升16.81%，第三季度归母净利润2376.57万元，同比下降45.47%。本报告期万盛股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达499.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.96%，同比增5.41%，净利率2.72%，同比减47.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.15亿元，三费占营收比8.66%，同比增28.51%，每股净资产6.13元，同比减7.94%，每股经营性现金流0.37元，同比减11.23%，每股收益0.09元，同比减55.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.57%，资本回报率不强。去年的净利率为2.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.5%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.57%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为83.24%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.75%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达499.31%）

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