桐昆股份（601233）2025年三季报简析：净利润同比增长53.83%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期桐昆股份（601233）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入673.97亿元，同比下降11.38%，归母净利润15.49亿元，同比上升53.83%。按单季度数据看，第三季度营业总收入232.39亿元，同比下降16.51%，第三季度归母净利润4.52亿元，同比上升872.09%。本报告期桐昆股份盈利能力上升，毛利率同比增幅13.08%，净利率同比增幅73.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.81%，同比增13.08%，净利率2.32%，同比增73.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计19.63亿元，三费占营收比2.91%，同比增3.49%，每股净资产15.75元，同比增4.4%，每股经营性现金流0.81元，同比减63.49%，每股收益0.65元，同比增54.76%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.77%，资本回报率不强。去年的净利率为1.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.98%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为0.69%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.63%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达50.75%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.38%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达92.53%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在21.64亿元，每股收益均值在0.9元。

持有桐昆股份最多的基金为汇丰晋信新动力混合A，目前规模为21.08亿元，最新净值2.0917（10月29日），较上一交易日上涨1.43%，近一年上涨29.67%。该基金现任基金经理为闵良超。

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