航天电子（600879）2025年三季报简析：净利润同比下降62.77%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航天电子（600879）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入88.35亿元，同比下降4.32%，归母净利润2.09亿元，同比下降62.77%。按单季度数据看，第三季度营业总收入30.14亿元，同比上升97.97%，第三季度归母净利润3545.53万元，同比下降88.65%。本报告期航天电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1919.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.01%，同比减16.6%，净利率2.17%，同比减66.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.27亿元，三费占营收比11.63%，同比减13.45%，每股净资产6.29元，同比增0.48%，每股经营性现金流-0.98元，同比增15.44%，每股收益0.06元，同比减62.94%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.61%，历来资本回报率不强。去年的净利率为4.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.89%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.61%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.91%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-9.66%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1919.1%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达157.63%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.95亿元，每股收益均值在0.18元。

持有航天电子最多的基金为易方达国防军工混合A，目前规模为81.83亿元，最新净值1.566（10月29日），较上一交易日上涨0.58%，近一年上涨13.4%。该基金现任基金经理为何崇恺。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：在本次召开的公司2025年半年度业绩说明会上，公司就投资者关心的给予了答复，并对相关进行了梳理，相关及答复如下：
答：在本次召开的公司2025年半年度业绩说明会上，公司就投资者关心的问题给予了复，并对相关问题进行了梳理，相关问题及复如下
1、贵司无人船研发目前到了哪一步？
感谢您对公司的关注。公司目前尚无无人船产品。
2、为啥9院成立的低空经济公司和公司不构成同业竞争，难道公司不能介入低空经济领域？
感谢您对公司的关注。公司无人系统产品、为无人系统配套的部分航天电子信息产品均可归类为低空经济领域范畴，但此类产品与低空经济公司的产品并不相同。
3、能否明确在年报或半年报中，明确民用领域的产品和应用行业，这样有利于投资者对公司的投资价值判断。
感谢您对公司的关注和建议。
4、胡总，你好，请问贵司的车规级芯片进展怎么样，市场份额如何？
感谢您对公司的关注。车规级芯片研发工作正在稳步推进。
5、姜董事长您好九院的九天航驭和航天飞鸿的鸿栅系统是否同宗同源？
感谢您对公司的关注。九天航驭和航天飞鸿的鸿栅系统为不同产品。
6、看阅兵，飞鸿97已是落后产品，公司应放弃97,研发更先进的无人机了，
感谢您对公司的关注。飞鸿-97相关无人系统产品目前仍在研发中，系统的详细设计、半实物仿真等前期工作已经完成，样机正在开展试验验证工作。
7、九院最近成的低空公司，及和赛力斯的合作是否与上市公司构成同业竞争？如何解决？
感谢您对公司的关注。据公司了解，航天时代低空科技有限公司的主营业务与公司及子公司主营业务不同，不存在同业竞争关系。
8、请问和塞力斯合作进展怎样，还有今年业绩能增长多少？？
感谢您对公司的关注。目前，我公司未与塞力斯开展合作。
9、珠海天成先进半导体科技有限公司以后一但技术成熟开始量产了，有没有可能注入到上市公司。
感谢您对公司的关注。涉及事业单位资产的改革安排将在相关配套政策完善后由股东及其上级单位统筹考虑。
10、请问这次阅兵贵司是否有产品展示？
感谢您对公司的关注。
11、董事长，您好，请问贵司有给长征十二号甲可重复利用火箭做保障任务吗？
感谢您对公司的关注。由中国航天科技集团有限公司抓总研制的重大航天任务，公司均有相关产品配套提供保障任务。
12、2025年增质提效中，大力发展星间激光通信，并以公司的形式落地，到目前为止没有任何的公告？
感谢您对公司的关注。公司各项发展与改革工作均正在有序推进中。
13、领导您好，随着低轨卫星组网加快，公司航天电子业务收入后续增长节奏如何展望？
感谢您对公司的关注。公司2025年预算收入为144.09亿元，较上年决算数增长0.9%。
14、GW星网发射任务后面呈几倍增长，贵司现在产能是否能够满足？
感谢您对公司的关注。公司目前产能与当前所承担的星网任务基本匹配。
15、贵司九院下面771所和772所是否有注入可行性？还需要经过哪些条件才有注入可能（例如改制等）？谢谢
感谢您对公司的关注。771所和772所为事业单位，事业单位改革安排将在相关配套政策完善后由股东及其上级单位统筹考虑。
16、贵司存货中航电电子产品和无人机产品比例大致多少？
感谢您对公司的关注。公司存货中航天电子信息产品占比约占80%左右。
17、贵司此次经营范围变更中添加的“卫星移动通信终端制造”对应的是贵司哪些产品？
感谢您对公司的关注。公司目前主营业务为航天电子信息和无人系统产品，“卫星移动通信终端制造”属于航天电子信息业务之一。

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