上海电力（600021）2025年三季报简析：净利润同比增长24.04%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期上海电力（600021）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入321.54亿元，同比下降1.26%，归母净利润30.5亿元，同比上升24.04%。按单季度数据看，第三季度营业总收入116.79亿元，同比下降6.15%，第三季度归母净利润11.41亿元，同比上升0.8%。本报告期上海电力短期债务压力上升，流动比率达0.76。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.65%，同比增9.48%，净利率16.05%，同比增19.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计35.84亿元，三费占营收比11.15%，同比减5.51%，每股净资产7.49元，同比增5.59%，每股经营性现金流4.41元，同比增65.26%，每股收益1.0元，同比增26.52%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.83%，历来资本回报率不强。去年的净利率为9.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.21%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为1.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为19.18%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.27%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达49.51%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.71%、流动比率仅为0.76）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1373.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在33.2亿元，每股收益均值在1.14元。

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