德必集团（300947）2025年三季报简析：净利润同比下降54.85%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期德必集团（300947）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入9.09亿元，同比下降4.01%，归母净利润1004.63万元，同比下降54.85%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.07亿元，同比下降2.92%，第三季度归母净利润207.1万元，同比下降76.19%。本报告期德必集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达194.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率30.26%，同比减11.36%，净利率1.9%，同比减39.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.78亿元，三费占营收比30.56%，同比增1.93%，每股净资产8.27元，同比增0.98%，每股经营性现金流3.11元，同比减4.71%，每股收益0.07元，同比减53.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.82%，资本回报率不强。去年的净利率为2.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.33%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为2.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为74.28%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达194.55%）

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