锦鸡股份（300798）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期锦鸡股份（300798）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.74亿元，同比上升23.49%，归母净利润-1522.17万元，同比下降272.46%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.95亿元，同比上升15.8%，第三季度归母净利润-1140.88万元，同比下降1080.08%。本报告期锦鸡股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达5209.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.84%，同比减13.33%，净利率-1.74%，同比减239.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计8433.54万元，三费占营收比9.65%，同比增8.01%，每股净资产3.58元，同比减1.16%，每股经营性现金流-0.08元，同比增30.71%，每股收益-0.03元，同比减272.87%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.7%，资本回报率不强。去年的净利率为0.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.85%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为0.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.59%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.14%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达5209.58%）

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