赣锋锂业（002460）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期赣锋锂业（002460）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入146.25亿元，同比上升5.02%，归母净利润2552.0万元，同比上升103.99%。按单季度数据看，第三季度营业总收入62.49亿元，同比上升44.1%，第三季度归母净利润5.57亿元，同比上升364.02%。本报告期赣锋锂业三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达34.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.46%，同比增30.15%，净利率-2.84%，同比增61.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计20.57亿元，三费占营收比14.06%，同比增34.07%，每股净资产20.23元，同比减7.19%，每股经营性现金流-0.21元，同比减110.25%，每股收益0.01元，同比增103.12%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.69%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.37%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.98%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.61%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.34亿元，每股收益均值在0.22元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为208.02亿元，已累计从业7年266天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有赣锋锂业最多的基金为广发国证新能源车电池ETF，目前规模为150.97亿元，最新净值1.1072（10月29日），较上一交易日上涨4.29%，近一年上涨56.27%。该基金现任基金经理为罗国庆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2025年上半年经营情况介绍。
答：2025年上半年，公司实现营业收入 83.76亿元，归 属于上市公司股东的净利润为-5.31亿元，经营性现金流 3亿 元。从业务结构来看，锂化工板块占比 56.78%，锂电池板块 占比 35.52%，其他业务占比 7.70%。具体业务进展如下：1）上游锂资源板块方面：阿根廷 Mariana锂盐湖项目已 产出首批氯化锂；阿根廷 Cauchari-Olaroz锂盐湖项目生产运 行顺利，上半年按计划完成生产任务，预计下半年可达成全 年生产目标；马里 Goulamina锂辉石项目保持正常开采运营， 首批锂辉石已于今年 6月自马里港口发运至国内。2）锂盐板块方面：四川赣锋年产 5万吨锂盐项目已于上 半年完成生产线调试，产能正稳步释放；青海赣锋一期年产 1,000吨金属锂项目目前处于试生产阶段；电池级硫化锂生产生产线已实现规模化生产，并向多家下游客户稳定供货。3）锂电池板块方面：上半年公司对锂电池业务进行了业 务板块的重新梳理，优化了管理架构，盈利能力得到显着提 升。4）固态电池业务方面：公司已完成上下游一体化布局， 并具备商业化能力。①软包固态电池可应用于乘用车、低空 飞行器等领域 ，其中高比能电池能量密度覆盖 320Wh/kg~550Wh/kg，最高循环次数达 1000次，符合车规标 准 GB38031-2020，已与知名无人机及 eVTOL企业达成合作。②圆柱固态电池在机器人及高速飞行器领域应用前景广阔， 21700圆柱电池容量达 6Ah~7.5Ah ，能量密度为 330~420Wh/kg，性能处于行业领先水平，配套产线正在建设 中，预计 2026年初实现量产。③公司已完成 304Ah方形储 能固态电池开发，其在安全性、低温性能及存储性能等关键 指标上显着优于传统液态电池。5）储能业务方面：公司通过深圳易储开展储能业务，已 顺利完成电网侧储能共享电站的交付与并网，产品质量与安 全性获得行业及客户认可。公司的锂电一体化布局已在今年上半年取得阶段性成 果，上下游业务协同效果明显，电池及储能业务对集团业绩 带来了积极贡献。未来，随着战略布局持续深化及锂行业复 苏，公司经营业绩有望实现进一步改善。

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