天能股份（688819）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天能股份（688819）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入334.02亿元，同比上升1.56%，归母净利润13.6亿元，同比下降7.13%。按单季度数据看，第三季度营业总收入124.85亿元，同比上升10.83%，第三季度归母净利润4.91亿元，同比上升81.92%。本报告期天能股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达157.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.95%，同比减2.98%，净利率4.15%，同比减9.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.41亿元，三费占营收比3.42%，同比减2.73%，每股净资产17.33元，同比增6.1%，每股经营性现金流2.57元，同比减14.65%，每股收益1.4元，同比减7.28%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.54%，资本回报率一般。去年的净利率为3.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.52%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为-1.39%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为87.9%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.07%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达157.21%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在19.57亿元，每股收益均值在2.01元。

持有天能股份最多的基金为太平丰和一年定开债券发起式，目前规模为37.89亿元，最新净值1.0211（10月29日），较上一交易日上涨0.27%，近一年上涨2.96%。该基金现任基金经理为赵超 史彦刚。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年半年度业绩下滑的主要原因？
答：尊敬的投资者，您好，2025年1-6月，公司实现销售收入209.17亿元，同比下降3.26%；归属于上市公司股东的净利润为8.69亿元，同比下降27.26%。上半年业绩出现一定下滑，主要受以下因素影响（1）销售收入小幅下降，主要由于铅酸电动两轮车替换市场的电池销量有所减少；（2）净利润下降，主要系本期其他收益、财务费用中的利息收入以及投资收益较去年同期减少所致。尽管短期业绩承压，公司整体业务仍保持稳健发展态势。感谢您的关注！
Q2 请问公司固态电池进展情况？
尊敬的投资者，您好。公司始终高度重视并持续关注新型电池技术的发展与行业趋势。目前，我们已成功设计并制备出两款固态电池原型产品，能量密度分别达到300Wh/kg和400Wh/kg，在产品性能方面取得重要进展。
在核心技术方面，公司依托自主研发，构建了涵盖原位聚合技术、锂金属界面修饰技术、多层复合离子膜技术等在内的完整固态电池技术体系。这些具有自主知识产权的创新成果，不仅显著提升了电池的能量密度与循环寿命，也为产品的高安全性提供了坚实保障。
在市场布局方面，公司正通过定制化解决方案与联合开发模式，积极推动固态电池在无人机、机器人等新兴领域的商业化应用。目前已在无人机领域实现订单销售突破，为后续规模化应用奠定了良好基础。
感谢您对公司的关注与支持。
Q3请问公司上市多年，业绩无法持续增长，去年和今年上半年业绩持续下滑。而宁德时代等成长企业通过持续业绩增长，股价今年纷纷创出历史新高。公司前三季度是否能实现平稳增长，锂电全能是否能实现20亿营收？2026年发展预期如何？
尊敬的投资者，您好。衷心感谢您对公司的持续关注与宝贵意见。我们充分理解市场对公司业绩表现的关切，也始终密切关注行业优秀企业的发展经验。
近年来，受宏观经济环境波动、部分细分市场需求变化及行业竞争阶段性加剧等多重因素影响，公司短期业绩确实承受一定压力。在此背景下，公司始终致力于夯实主业基础，持续推进技术升级与业务结构优化。目前，我们正通过积极调整产品布局、拓展客户资源、加强成本与费用管控等多项举措，全力推动经营质量的稳步修复与提升。关于前三季度具体财务数据，敬请以公司后续公开披露的定期报告为准。
展望2026年，公司将继续坚持以技术创新为核心驱动力，在巩固铅酸电池领域领先地位的同时，持续深化锂电、固态电池等新兴业务的战略布局。我们相信，通过上述措施的扎实推进，公司有望逐步构建更加健康、更具韧性的业务结构与盈利模式，为长期可持续发展奠定坚实基础。
再次感谢您对公司的信任与支持！
Q4铅酸数据中心电池发展潜力很大，公司这块业务发展和未来布局怎么样？
尊敬的投资者您好。公司高度重视数据中心备用电源领域铅酸电池的产品开发与市场销售工作，并在前期产品与客户资源积累的基础上，具备了相应的产品产能保障。2025年上半年，公司数据中心电池销售收入实现较去年同期显著增长。目前，我们正与多家数据中心厂商客户开展产品对接及送样检测，并积极推进与行业重点客户的销售合作。现阶段，铅酸UPS电池的生产安排均根据订单情况有序推进。感谢您对公司的关注与支持！
Q5公司的海外客户是本地客户为主还是以雅迪、爱玛配套产能？
尊敬的投资者您好，目前公司通过双渠道拓展海外销售其一为伴随下游整车厂客户出口；其二为通过海外经销商及直接与海外整车厂商合作实现本地销售。在产能保障方面，越南组装厂已处于满负荷运行状态，同时自有生产基地正按计划建设。公司目前已形成对东南亚市场的初步本地化产能，旨在增强该区域的供应稳定性与市场响应能力。
此外，为深化重点市场的布局，公司在部分关键海外地区设立了办事处。这些办事处作为公司在当地的“桥头堡”，有效促进了与国际客户的沟通与合作，助力公司积极识别并把握新的市场机遇与合作项目。感谢您的关注！
Q6公司有没有考虑和宁德时代的合作，包括相互持股、技术共享和市场开拓等方面？
尊敬的投资者，您好。感谢您对公司的关注与宝贵建议。公司始终对与行业内优秀企业的潜在合作持开放态度，并相信通过产业链的协同效应，能够共同推动行业技术进步与市场拓展。再次感谢您的支持。
Q7公司控股股东及一致行动人占约86.5%，真实流动市值太小，且无大机构关注。建议尽快推动股权结构优化。例如协议转让10%。公司上市多年，老股东亏损严重！希望能尽快做大做强，否则很快将被剔除科创50指数，时间紧迫！
尊敬的投资者，您好。公司高度重视所有股东，特别是中小投资者的意见与关切，并衷心感谢您对公司在股权结构、流动性及市场表现等方面的深入分析与宝贵建议。
公司充分理解股东对于流动性提升及市值管理的期望。关于控股股东及一致行动人持股比例较高对市场流动性的潜在影响，公司管理层已保持持续关注，并认识到优化股权结构的重要性。控股股东如有涉及股份变动的相关计划，将严格遵守中国证监会及证券交易所的各项规定，及时履行信息披露义务。
与此同时，在提升公司内在价值与市场竞争力方面，公司始终以做大做强主营业务、提升持续盈利能力为核心目标。我们将继续专注于技术研发、市场拓展与经营管理效率的提升，力争以扎实的业绩报广大投资者的信任。关于您提到的科创50指数成分股事宜，其筛选标准由指数编制方确定，公司对此保持密切关注。
再次感谢您的关心和支持！
Q8公司在建的固态电池生产线什么时候完工？固态电池电解质的产量预计能达到多少？目前人型机器人的固态电池研发进度，预计何时能量产？
尊敬的投资者，您好！公司高度重视固态电池技术布局，目前公司相关研发工作及产品销售正处于小批量供货阶段，固态电池业务的推进需要兼顾技术突破与市场节奏，我们将以务实的态度推进各项工作，及时向投资者传递关键进展。再次感谢您对公司技术研发与产业落地的关注与支持！

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