华通线缆（605196）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华通线缆（605196）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入53.44亿元，同比上升13.3%，归母净利润2.57亿元，同比下降7.38%。按单季度数据看，第三季度营业总收入19.18亿元，同比上升13.94%，第三季度归母净利润1.2亿元，同比上升44.13%。本报告期华通线缆公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达677.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.16%，同比减7.77%，净利率4.78%，同比减18.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.08亿元，三费占营收比7.63%，同比减2.85%，每股净资产6.46元，同比增7.66%，每股经营性现金流0.18元，同比增218.02%，每股收益0.5元，同比减7.41%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.21%，历来资本回报率一般。去年的净利率为5.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.5%，投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为5.83%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为9.78%、货币资金/流动负债仅为22.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.13%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.11%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达21.38%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达677.01%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.31亿元，每股收益均值在0.65元。

持有华通线缆最多的基金为富国天合稳健优选混合，目前规模为24.64亿元，最新净值1.6487（10月29日），较上一交易日上涨1.11%，近一年上涨15.17%。该基金现任基金经理为张啸伟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在油服领域的主要客户情况？
答：公司在油服领域的客户遍布国内外，其中海外客户主要包括三大油服公司斯伦贝谢、贝克休斯及哈里伯顿，会根据客户的需求进行产品全球发货。
国内客户主要为中海油、中石油等油服公司。

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