汉马科技（600375）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期汉马科技（600375）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入44.55亿元，同比上升44.54%，归母净利润4063.26万元，同比上升110.92%。按单季度数据看，第三季度营业总收入16.07亿元，同比上升35.74%，第三季度归母净利润1290.44万元，同比上升105.87%。本报告期汉马科技盈利能力上升，毛利率同比增幅112.69%，净利率同比增幅107.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率8.53%，同比增112.69%，净利率0.94%，同比增107.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.41亿元，三费占营收比5.42%，同比减36.43%，每股净资产2.09元，同比增215.14%，每股经营性现金流-0.03元，同比增88.34%，每股收益0.03元，同比增105.26%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.5%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-1.56%，中位投资回报极差，其中最惨年份2022年的ROIC为-24.29%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79.21%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-44.28%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达999.62%）

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