恒锋工具（300488）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒锋工具（300488）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.14亿元，同比上升17.49%，归母净利润1.14亿元，同比上升18.14%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.77亿元，同比上升17.07%，第三季度归母净利润3863.34万元，同比上升17.91%。本报告期恒锋工具公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达175.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率44.11%，同比减2.55%，净利率22.2%，同比增0.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计8328.64万元，三费占营收比16.19%，同比减5.02%，每股净资产9.42元，同比增12.16%，每股经营性现金流0.41元，同比减43.13%，每股收益0.68元，同比增14.96%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.8%，资本回报率一般。去年的净利率为21.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.35%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为7.46%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达175.18%）

持有恒锋工具最多的基金为南方智弘混合A，目前规模为3.25亿元，最新净值1.5025（10月28日），较上一交易日上涨0.77%，近一年上涨34.41%。该基金现任基金经理为金岚枫。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请结合最新披露的2025年半年报，谈谈对2025年全年业绩的预期？
答：2025 年上半年,公司围绕年度经营计划有序开展各项工作，围绕主业深耕细作,实现营业总收入 33,762.73 万元，比上年同期增长 17.71%；实现归属于上市公司股东的净利润7,553.94万元,比上年同期增长18.25%。公司在2024年年度报告中披露了公司 2025 年度经营目标定为合并营业总收入 6.80 亿元以上，结合上半年的经营情况及目前的订单情况，公司有信心完成 2025 年度经营目标。
问题二、公司下游应用领域分行业情况
？公司产品在汽车零部件领域占比 50%到 60%(包含新能源乘用车、燃油乘用车、商用车)；智能驱动等精密机械领域占比约 15%；航空航天、电站设备及风电设备领域占比约 15%；船舶、钢结构及轨道交通领域占比约 10%。
问题三、公司可转债募投项目“年产 150 万件精密刃量具高端化、智能化、绿色化先进制造项目”实施进度以及产能释放情况？
公司“年产 150 万件精密刃量具高端化、智能化、绿色化先进制造项目”投资总额为 46,683 万元，截至 2025年 6 月 30 日，已累计投入 17,588.74 万元，投资进度为37.68%，公司产品非流水线作业，随着部分募投设备的陆续到位验收，产能将逐步释放。
问题四、原材料涨价对公司业绩的影响？
今年来受上游原料价格和市场供需关系影响，公司生产所需的主要材料高性能高速钢、硬质合金呈现阶段性普遍上涨。公司实时关注原材料市场价格波动情况，加强与供应商的战略合作，实行重点原材料集中统筹采购，发挥规模采购优势，有效控制原材料成本。公司销售部门已向客户发送部分刀具涨价预警，通过适当提高售价等多种方式降低原材料价格波动对公司经营业绩带来的风险。
问题五、请介绍下人形机器人相关刀具的进展情况及客户情况？
截至目前，公司已向 10 多家人形机器人零部件生产厂家（主要为人形机器人行星滚柱丝杠、精密减速器加工领域）提供初期开发、试制服务，涉及齿轮刀具、精密螺纹工具、精密量检具、拉削刀具等产品，小部分产品已实现小批量供货。何时能批量生产和销售主要受相关产品开发进度及人形机器人产业发展速度影响，目前人形机器人制造尚处于起步阶段，尚未大批量生产应用，现阶段对刀具需求总量尚小，短期内对公司的经营业绩不会产生重大影响。总体上，公司对人形机器人产业的发展充满信心。
问题六、公司实控人是否还持有可转债，近期会不会强赎？
公司于 2025 年 8月 18 日披露了《关于控股股东及实际控制人可转换公司债券持有比例变动达 10%的公告》，截至2025年8月18日公司控股股东恒锋控股有限公司尚持有 90 万张可转债。公司股票价格于 2025 年 7 月 16 日满足《公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》中有条件赎条款的相关规定，触发“锋工转债”有条件赎条款，公司于当日召开董事会审议通过了《关于不提前赎“锋工转债”的议案》，董事会决定不提前赎“锋工转债”，同时决定未来 3个月内（即 2025 年 7月 17 日至2025 年 10 月 16 日），如再次触发“锋工转债”有条件赎条款时，公司均不行使提前赎权利。自 2025 年 10 月16 日后的首个交易日重新计算，若“锋工转债”再次触发有条件赎条款，届时公司将再按照相关法律法规和《募集说明书》的要求召开董事会审议是否行使“锋工转债”的提前赎权利，并及时履行信息披露义务。

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